《工程机械行业2026年度信用风险展望》发布：联合资信【PDF】

书呆熊

　　工程机械行业信用风险展望丨2026

　　摘要

　　2025年以来，随着国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策的扩围实施，以及相关产业政策的逐步落地，有效对冲房地产投资下滑影响，东南亚、中东等海外基建需求旺盛，成为重要增长引擎，为工程机械行业带来了确定性的市场机遇，对其行业需求形成稳定支撑。

　　受益于销量回升及原材料成本下行，工程机械行业主要上市公司盈利能力提升，经营活动现金流增长，然而，部分企业短期偿债指标弱化，叠加行业存续债券于2026年到期规模占比高，债券集中到期与流动性管理需关注。

　　中国工程机械行业已形成集中度高、梯队分明的竞争格局，“马太效应”显著，头部企业依托技术、品牌、全球化渠道和资金实力构建了深厚的信用护城河，腰部企业差异化求存，尾部企业出清风险高。

　　长期发展路径清晰，但转型伴随信用分化。在“人工智能+”与“双碳”目标引领下，行业向高端化、智能化、绿色化转型明确。这一过程将驱动产品价值提升，但也意味着持续的资本开支，并可能进一步拉大企业间在技术、资金与盈利上的差距，行业信用资质分化预计将长期持续并可能加剧。

　　工程机械行业整体发债企业数量较少，2026年工程机械行业的信用风险“结构性稳定”。头部上市公司信用根基稳固；而数量众多的非上市、中小型企业，其信用脆弱性依然突出，是风险主要所在。